三迷局牵出纠结市

三迷局牵出“纠结市”

4月上旬之后，A股的整体波动明显变小，行情始终给人以走势纠结的感觉，主要体现在三个方面：其一，指数波动区间大幅缩小，大盘每日不是高开低走，就是低开高走，沪综指围绕2100点持续震荡；其二，成交量大幅萎缩，上海市场只在4月10日创出了1200亿元以上的成交，目前量能则再度回落至700亿元附近的低迷区间；其三，热点快速轮动，题材概念各领风骚一两日，能够持续的热点少之又少。上述盘面特征显示，当前市场中多空资金的情绪都非常谨慎，或者说投资者普遍陷入了对未来较为迷茫的纠结状态中。分析人士指出，导致资金当前纠结心态的原因主要有三：　　首先，政策预期出现分歧。在一季度经济数据公布后，管理层立刻出台了定向降准的政策，但这也令投资者对政策的未来走向迷茫起来。从积极的角度理解，定向降准虽然总量不大，但在目前整体资金价格较低、资金面比较宽裕的情况下出台，可能是政策面逐渐偏向宽松的重要信号。但是，从另一个角度看，在一季度经济数据低于“既定目标”的情况下，不是“全面”而只是“定向”降准，是不是也意味着此前的乐观政策预期需要向下修正呢？

其次，经济走向阴晴难定。一季度经济数据上周公布，7.4%的GDP增速令投资者对经济的预期处于一个非常“难受”的位置：低于7.5%的全年经济增长目标，说明一季度经济运行比较低迷，令人难以乐观起来；但是，7.4%的增长毕竟距离既定目标并不遥远，考虑到二季度的传统旺季以及政策微刺激，判断经济再度面临硬着陆也完全没有依据。不乐观，但又悲观不起来，经济预期显然给多空双方都出了一道难题。　　最后，主力品种“上下两难”。从主流投资品种看，当前A股的可选标的无非只有两类：一是估值较低的大盘蓝筹股，二是增长方向明确的新兴成长股。但目前看，上述两大可选投资标的都处于上下两难的境地：对于蓝筹股来说，经过此前的估值修复，继续上涨开始面临资金推动力、经济环境不配合等一系列挑战，尽管其估值仍然很有吸引力；而对于创业板等新兴成长股来说，经过近两个月的持续下跌，该卖出的资金已经卖的差不多了，剩下的投资者更多是基于转型的中长期方向在持股，于是创业板近期明显止跌了，尽管几乎所有人都认为该板块未来仍将进一步释放风险。由此可见，即便投资者对于市场的多空方向已经心中有数，其也会在具体操作时进入不同品种难于取舍的困境。

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