A股资本系浮沉

发布时间：2021-01-08 02:25:53 阅读：次来源：跳绳厂家

⊙记者吴正懿徐锐 ○编辑全泽源

时来天地皆同力，运去英雄不自由。回首2018年A股市场，一片嗟叹之中，不乏韧性气象。先不论个人投资者，但观三年前叱咤风云的各路资本系表现，就可窥时运之冲力与根基深厚之重要。这一年，随着宏观政策的张弛及产业格局的演变，A股资本军团冷暖自知：负重前行者有之，逆势崛起者有之，壮士断腕者有之，全军覆没者亦有之。

2016年10月，上证报曾以拥有3家及以上A股公司为标尺，独家起底了约20支民营资本系，彼时掌控的上市公司总市值约1.27万亿元。两年多后，尽管身处困境，资本系阵营并未减员。据上证报最新统计，随着均瑶系、新奥系、美的系等新贵“进阶”，拥有3家及以上A股公司的资本系仍有约20支，但麾下上市公司总市值却已缩水至约9840亿元。

资本系的兴衰更迭固然与外部环境的变化勾稽相连，更与自身战略定力和攻守之道休戚相关。野蛮生长与有序培植，在市场洗礼中表现迥然。资本系潮起潮落中，“德隆式”警钟再度回响：资本堆砌的大厦只是海市蜃楼，实体经济才是金融业繁盛的根基。

资本系冷暖

沧海横流，方显英雄本色。据上证报资讯统计，截至目前，复星系、海航系、横店系、万向系、广汇系、鹏欣系、精功系等10多支老牌资本系仍固守城池，其原始积累多始于制造业，紧扣时代脉搏应时而变。与此同时，厦门当代系、睿康系等近年异军突起的资本系逐渐殒没。

资本系阵营中，扎根浙江小镇的横店系令人惊艳，去年IPO再开两枝后，已手握5家上市平台，旗下南华期货在排队等候审核。

2001年、2002年，横店系通过收购，将普洛药业(000739)和英洛华收入囊中，其后陆续将孵化的横店东磁(002056)、德邦照明、横店影视送上资本舞台。“横店系上市公司的现有资产几乎都是自身培育的，有着较强的内生性生态系统。”浙江商界人士对上证报记者说。

创始于1975年的横店集团，目前拥有200多家生产与服务型企业、5万名员工。“资本经营是工具，资产经营才是核心。横店集团在资本市场上无论有什么作为，都是遵循"资本服务于产业"的思路和原则。”学者出身、“操盘”横店系资本运营的横店集团副总裁徐文财曾如是表示。横店系的野心不止于此，董事长徐永安曾在内部会议提出“到2020年，力争集团有6至8家A股上市公司”。

更多“进阶”者因攻城略地而成。

2018年3月，美的创始人何享健之子何剑锋斥资18亿元拿下华录百纳(300291)控股权，何氏父子A股平台增至4家。

同样是2018年，王玉锁掌舵的新奥系将*ST藏旅纳入麾下后，已拥有3家A股公司。

在新进资本系中，浙商的身影光彩夺目——华立系汪力成旗下华正新材2017年成功IPO，使其在昆药集团(600422)、健民集团(600976)外再添新丁；均瑶系王均金，在一番搏杀后入主国资背景的爱建集团，在A股构建三驾马车；万丰系陈爱莲、吴良定家族入主长春经开(600215)，在东北布下第三颗棋子。

在资本系的“南征北战”中，方大系的进退耐人寻味。曾拥有方大炭素(600516)、方大特钢(600507)、方大化工(000818)3家上市公司的方大系，2016年遇困时以20亿元出售了方大化工（现名航锦科技）的控制权。2018年4月，借国企混改之机，方大集团(000055)以战略投资者身份，通过参与定增及增持入主东北制药(000597)，耗资超过15亿元。通过此举，方大为旗下的医药产业找到了一个资本平台。

方大系去而复返的底气是，旗下成员业绩爆发：2017年度，方大炭素盈利达36亿元，方大特钢盈利25亿元。公开信息显示，辽宁方大集团净利润由2016年的23.4亿元攀升至2017年度的102.6亿元。

“从资本系的维度看，这两年在金融去杠杆环境中岿然不倒，多是以制造业起家的老牌企业集团，这些经历过数次市场波动的民企，实体经济扎根更深，财务结构相对稳健，比资本新贵更有敬畏感和格局观。”资深投行人士表示。

反观厦门当代系、睿康系等“速成”的资本系，在政策环境的演变中轰然倒塌，成为资本市场的流星，令人嗟叹不已。部分资本系的光环犹在，但已身陷险境，能否度过危机尚难论断。

它们因何坍塌

善泳者溺，善骑者堕。过去两三年内，一些资本“弄潮儿”曾显赫一时风光无限，肥马轻裘快意沙场，但本质上只是在玩一个高风险的套利游戏。在市场快速退潮时，裸泳者的本色马上显露出来。

拥有30万粉丝的夏建统，最新一条新浪微博停留在2018年5月3日。夏建统（Tony Xia）的另一身份，是英格兰阿斯顿维拉足球俱乐部的老板。

哈佛大学设计学博士毕业的夏建统是资本系“速成”的典型。过去三年间，他将旗下天夏科技以41亿元卖给索芙特(000662)（现为天夏智慧），并先后入主了莲花味精(600186)（现名莲花健康）、远程电缆(002692)（现名睿康股份），在不惑之年构筑了睿康系。2016年夏建统还远渡重洋，出资6000万英镑收购了阿斯顿维拉足球俱乐部。

这位42岁的浙江商人如今四面楚歌。2018年4月，睿康系作价14.46亿元出售了睿康股份的控股权，账面亏损超过3亿元。2018年7月开始，包括夏建统在内的睿康系高管从莲花健康全面撤出，由安徽国厚资产接管。目前，睿康系所持上市公司全部股权已被申请轮候冻结，夏建统已被法院列为被执行人和限制消费人员名单。夏建统仍任董事长的天夏智慧，截至2018年三季报时，大股东及第三大股东所持股份全部被冻结。下转7版

（责任编辑：岳权利 HN152）